Bac 2014 : Corrigé d'un sujet sur la crise économique actuelle

Candidats au bac ES (économique et sociale) 2014, à quels sujets vous attendre en juin prochain ? Voici nos pronostics, basés en partie sur ...

Candidats au bac ES (économique et sociale) 2014, à quels sujets vous attendre en juin prochain ? Voici nos pronostics, basés en partie sur les avis d'enseignants. Avec, en prime, des corrigés de sujets pour vous entraîner, façon "bac blanc".

Le sujet

Comment expliquer la crise économique actuelle ?

Le corrigé

Introduction

La crise économique intervenue à la fin des années 2000 n'est que l'un des multiples soubresauts qu'a connus la croissance au cours des derniers siècles. Les crises rythment ainsi l'histoire économique moderne, depuis la grave crise de la tulipe déclenchée en 1637 en Hollande, le premier krach boursier intervenu en 1720 en Grande-Bretagne ou l'effondrement, la même année, du système économico-financier mis en place par John Law, alors ministre des Finances du royaume de France, ou encore la grande dépression qu'a connue le monde à la fin du XIXe siècle, (déjà) partie d'Amérique en 1873, ou bien encore celle des années 1930, conséquence du fameux krach boursier d'octobre 1929. Au départ de toutes ces crises, il y a l'avidité, la spéculation, les comportements irrationnels et moutonniers.

Pour expliquer la dégradation brutale de la situation économique française, mais aussi européenne et dans une certaine mesure mondiale, il faut s'intéresser aux mécanismes cumulatifs qui ont été capables d'engendrer une dépression économique, avec toutes les conséquences néfastes sur les revenus, l'emploi et le bien-être des populations. Pour ce faire, nous verrons que la crise actuelle trouve son origine dans une triple crise : une crise bancaire, puis une crise d'endettement des États, et enfin une crise liée à l'insuffisance de la demande globale.

Plan détaillé

I – Une crise bancaire et financière partie des États-Unis

A – La crise immobilière

– La crise des subprimes (crédits hypothécaires à risque) s'est déclarée en juillet 2007 aux États-Unis avec l'effondrement du marché immobilier américain un an plus tôt. L'immobilier avait été dopé pendant des années par des taux d'intérêt extrêmement faibles et par la vente de biens à un grand nombre d'acquéreurs à faibles revenus.

– La brusque remontée du coût des crédits à taux d'intérêt révisable provoque l'insolvabilité des ménages les plus en difficulté. La multiplication des dossiers de crédits non remboursés entraîne la faillite des établissements prêteurs.

B – La crise bancaire

– Outre la faillite des organismes de crédit fortement exposés à la crise immobilière, les banques d'investissement, qui avaient été nombreuses à investir dans ces établissements prêteurs, se retrouvent fragilisées. Mais pire que cela, les grandes banques d'affaires ont acheté massivement, durant les années prospères, des créances titrisées comprenant une grande part de ces crédits à risque (subprimes) revendus sur les marchés financiers comme des placements rentables et peu risqués. Or, ces produits financiers se révèlent extrêmement spéculatifs et risqués.

– À l'été 2007, alors que les premières faillites de banques interviennent, toutes les institutions financières se retrouvent concernées par ces créances douteuses et craignent désormais de se prêter les unes aux autres, ne connaissant pas l'exposition réelle des autres à ces produits financiers toxiques.

– Les banques cessent de se prêter entre elles, ce qui raréfie les liquidités et met en faillite de plus en plus de banques (plusieurs centaines de faillites bancaires dans le monde durant la seule année 2009), entraînant une crise de l'ensemble du système bancaire étant donné l'interdépendance des banques entre elles.

C – La crise financière

– Pour faire face au manque de liquidités sur le marché interbancaire, les banques sont obligées de vendre les titres qu'elles détiennent sur les marchés financiers. Ces cessions massives d'actifs provoquent alors la chute des titres sur l'ensemble des marchés financiers.

– Les Bourses du monde entier paniquent et voient les principaux indices boursiers dégringoler de près de 60 % entre l'été 2007 et le début de l'année 2009, perdant ainsi quelque 25.000 milliards de dollars, rappelant les tourments de 1929 et des années 1930. Ni les baisses des taux d'intérêt et injections de liquidités des banques centrales, ni les opérations massives de soutien aux banques sur fonds publics, ni les garanties de dépôts décidées par les gouvernements n'auront réussi à endiguer la déroute générale.

II – Une crise de l'endettement des États

A – Les politiques de relance

– Pour faire face à la panique sur les marchés financiers et éviter l'écroulement de tout le système bancaire, les États interviennent massivement pour refinancer les institutions financières, soit en prenant des participations, soit en leur octroyant des prêts pour qu'elles reconstituent leurs fonds propres.

– Des plans de soutien à l'économie de plusieurs centaines de milliards d'euros/dollars sont alors engagés partout dans le monde. Les politiques de relance mises en œuvre, axées principalement sur le soutien à l'investissement, réussissent à enrayer la spirale dépressive et à stabiliser l'économie.

B – La crise des dettes souveraines

– Mais l'énorme effort consenti par les États pour faire face à la crise a considérablement creusé les déficits publics de la plupart des pays développés. Avec des déficits publics qui explosent, les pays de l'OCDE (pays développés) se retrouvent confrontés à l'alourdissement brutal de leur dette publique. Ainsi, en 2011, la dette publique française frôle les 90 % du PIB, la dette des États-Unis dépasse les 100 % du PIB, 160 % pour la Grèce et 220 % pour le Japon ! La crise devient celle des "dettes souveraines" contractées par les États les plus développés et les plus riches du monde.

C – Les politiques de rigueur

– Pour financer leurs déficits, les États empruntent sur les marchés financiers. Or, ces derniers, déjà échaudés par les faillites de grands noms de la finance (Fonds Madoff, Lehman Brothers, Bear Stearns, Northern Rock, Freddie Mac, Fannie Mae, AIG, Dexia...), hésitent à prêter à des États dont la solvabilité devient problématique (cf. les défauts souverains de l'Irlande, de l'Islande ou de la Grèce). Pour pouvoir lever des fonds à des taux d'intérêt faibles, les États doivent afficher les finances publiques les plus saines possibles, ce qui les oblige à réduire leurs déficits et à stabiliser leur dette.

– Ainsi, après avoir mené des politiques budgétaires expansives (politique de relance), les États sont contraints de mener des politiques de rigueur, en réduisant leurs dépenses tout en optimisant leurs rentrées fiscales (hausses d'impôts). L'austérité imposée aux populations renforce la récession.

III – Une crise de l'économie réelle liée au fort recul de la demande globale

A – La baisse de l'investissement

– La crise bancaire et financière, à laquelle s'ajoute la crise des dettes souveraines, finit par atteindre l'économie réelle. Elle se traduit par une restriction du crédit à destination des entreprises, des ménages et des États. Conformément à la théorie du cycle du crédit selon laquelle les crédits jouent un rôle procyclique (renforçant le cycle économique) en augmentant avec la croissance et en diminuant avec la récession, avec la crise, le robinet du crédit se ferme, ce qui pénalise encore plus l'investissement public et privé.

– Les choix publics en matière de politique conjoncturelle (rigueur) et la prudence des entreprises en période d'incertitude provoquent l'effondrement de l'investissement (-13 % pour l'investissement productif en France, -27 % aux États-Unis, -50 % pour les investissements directs à l'étranger dans le monde en 2009), accentuant encore les difficultés de l'économie.

B – La hausse du chômage

– Les difficultés rencontrées par les entreprises s'ajoutent à leurs anticipations pessimistes, ce qui les conduit à réduire non seulement leurs investissements, mais aussi leur personnel. Les licenciements se multiplient, faisant s'envoler les courbes du chômage dans un grand nombre de pays développés (taux de chômage supérieur à 10 % de la population active en Europe et aux États-Unis).

– Le spectre des années 1930 resurgit lorsqu'en Grèce et en Espagne, le taux de chômage dépasse les 25 %, affectant gravement les moyens de subsistance de près de la moitié de la population.

C – La baisse de la consommation

– En plus du fort recul de l'investissement, les économies développées se trouvent confrontées à la baisse de la consommation, imputable à la hausse du chômage, à la baisse des revenus et aux craintes des ménages vis-à-vis de l'avenir. Lorsqu'ils craignent pour leur emploi ou leurs revenus, les ménages accumulent une épargne dite "de précaution" au détriment de la consommation.

– La hausse du taux d'épargne, qui atteint des records en Europe (17 % en France, en Allemagne ou en Belgique), et qui a littéralement explosé aux États-Unis, au Royaume-Uni ou en Espagne entre 2007 et 2010, illustre les inquiétudes des ménages contraints de se prémunir contre les risques que fait peser la crise. La baisse de la consommation, considérée jusque-là comme la composante de la demande globale la plus solide, marque la généralisation de la déprime, éloignant encore l'économie de la croissance potentielle.

Conclusion

Personne n'imaginait au printemps 2007 que la faillite de deux fonds spéculatifs de la banque américaine Bear Stearns allait dégénérer en une crise d'une ampleur sans précédent depuis la Seconde Guerre mondiale. Le retournement brutal de la conjoncture économique trouve son origine dans une branche très marginale de l'économie : le marché des produits dérivés. Symbole des dérèglements d'un système financier devenu fou, la spéculation sur les subprimes aura d'abord précipité la planète finance dans la crise, puis par contagion, les finances publiques, puis enfin l'économie réelle, avec ses conséquences sociales (voire politiques) parfois dramatiques.

La crise des subprimes nous rappelle avec une certaine brutalité que l'économie est soumise à des cycles. "Après sept ans de vaches grasses, sept ans de vaches maigres." Cette intuition que l'on retrouve dans l'Égypte antique et les textes bibliques a été théorisée par les économistes modernes. Les théoriciens des cycles économiques, comme Joseph Aloïs Schumpeter, ont relevé depuis longtemps qu'après les périodes de prospérité et d'euphorie, l'économie connaissait toujours une période de ralentissement ou de dépression. Aujourd'hui, nul ne peut prédire avec exactitude quand l'économie retrouvera les chemins d'une croissance forte et durable. Mais une chose est sûre, c'est que la crise que nous traversons, comme toutes celles qui l'ont précédée, connaîtra une fin.

Jean-Philippe Fourestier, professeur de sciences économiques et sociales